目前，虽然欧佩克+的减产协议使石油市场上的供应有所下降，但布伦特原油平均价格依旧徘徊在40美元/桶左右，比新冠肺炎疫情发生前下降了40%，且没有任何迹象表明油价将在短期内拉升。从中期来看，第二波疫情对全球经济活动的影响，进而对石油需求的影响，比预期的更为严重。

 

美国页岩油行业复苏可能性

 

对于美国页岩油产业的复苏，不同的专业机构持有不同的观点：摩根士丹利指出，美国的页岩油产业将经历3个阶段，才能从当前的危机中复苏。

 

第一阶段是让处于关闭状态的油井开始恢复工作；第二阶段的任务是稳定生产水平，成功度过这个阶段需要使平均油价达到每桶40美元；而第三阶段则是生产增长的阶段，但前提是原油价格达到50美元/桶的水平。

 

但是，摩根士丹利警告称，“今年或明年，美国的生产都没有真正实现增长的机会”，因为增加产量将会阻碍价格的上涨。根据该行的预期，美国页岩油产业大约需要两年时间，西得克萨斯中质原油的价格才可能回升至50美元，产量恢复至新冠肺炎疫情爆发前的水平。

 

GPC能源研究中心则预计，当前的情况将持续到11月，美国页岩油产业才可能出现复苏，恢复至新冠肺炎疫情爆发前的水平需要大概一年的时间。但是，该研究中心还考虑了可能出现的最糟糕的情况，即状况没有出现预想的好转，在这样的情况下，那么页岩油产生可能要到2023年9月才能恢复原有的水平。

 

隆众投研认为，原油价格无疑是抑制生产商生产的最直接参考指标。仅有少数页岩油生产商可以在40美元/桶的油价时盈利，其他生产商则承受着低油价之苦，甚至因此而破产。上游油气固定资产投资的减少是钻机数下降的直接原因。新冠肺炎疫情仅是加速页岩行业衰退的助推器，在疫情之前，页岩行业的开采热潮已经出现明显降温。2020年，受疫情和历史性低油价的影响，资本支出计划在原来的基础上减少了近半。尽管油价已经大幅回升，甚至可以支撑部分企业恢复生产，页岩油行业仍将再次复苏，但可能需要比上一轮更长的时间。

 

不管怎样，未来随着国际油价的低位反弹，石油企业逐步停止资本支出的削减，目前石油钻机数下降的步伐已经显著放缓，部分页岩油企业甚至考虑重启关停的油井，这都将带来页岩油产量的止跌甚至增长。而且技术进步带来的钻井出油效率的提高使得在过去几年钻机数、钻井数及完井数总量较2015年以前下降的情况下，单井产量的提升推动了页岩油产量的增长，使得页岩油产出对上游投资的依赖度明显下降。美国页岩油行业景气度将有所提升，整体将呈现一定的复苏迹象。但在预期油价整体抬升幅度有限的背景下，美国页岩油行业复苏力度也会相对受限。

 

正因为如此，考虑到美国页岩油行业复苏可能出现长期竞争。2020年10月19日，欧佩克+联合部长级监督委员会在举行视频会议时，决定保持减产协议不动摇。如果中短期市场前景到12月仍未改善，不排除将决定将原定于2021年1月1日的增产计划再推迟3个月。

 

新冠肺炎疫情对天然气市场中长期影响

 

法国国际天然气信息中心在最近发布的《天然气和液化天然气中长期前景（2020）》报告中指出，2020年全球GDP预计将下降4.5%，天然气需求下降4%。2021年情况将略有改善，预计天然气需求将适度增长。随着新冠肺炎疫情的消退和亚洲天然气需求的增加，真正的复苏将在未来几年出现。

 

新冠肺炎疫情对天然气市场也产生了中长期影响。CEDIGAZ预计2025年天然气消费将减少850亿立方米/年，2040年将减少1000亿立方米/年，需求比疫情发生前的减少约2%。需求减少主要发生在管道天然气，液化天然气市场受到的影响不大。报告认为，2021年后，新兴亚洲国家和欧洲的液化天然气市场将出现强劲反弹。而且在2023年之前，全球低成本液化天然气供过于求，更有利于液化天然气市场的复苏。

 

埃信华迈（IHSMarkit）也认为LNG需求显示出强大的韧性。他们认为，2020年度LNG需求相较2019年仍将略有增长，2020年需求量有望同比增加440万吨。全球LNG需求自2012年以来一直处于连年上升的态势。由于存在时间滞后性以及长协合约中价格公式的不同参数，管道天然气的价格往往不像LNG那样与油价变动直接挂钩。相比LNG，管道天然气受到需求减少所带来的影响更大。在市场供过于求的情形下，LNG往往具有很强的价格竞争力。主要管道天然气供应商会选择不再向市场过度供货。这一切都使得LNG的供给在全球天然气需求下降的形势下相对更有韧性。

 

CEDIGAZ认为，2020年液化天然气的需求将增长1.6%，2021年将增长3%。在2025-2040年期间，全球天然气需求平均每年仅增长1.1%，大大低于2009-2019年期间(增速2.8%)和2019-2025年期间(增速1.7%)。未来天然气需求放缓主要来自于可再生能源发展和能源效率的提升，尤其是在欧洲。据CEDIGAZ称，在2019-2040年期间，可再生能源将占全球新增供应的2/3。

 

尽管如此，与其他化石燃料相比,天然气仍将保持吸引力，并将在2040年达到25%的市场份额，2019年为23%。天然气在市场中将发挥越来越重要的作用。尤其是在中国和中东地区，特别是这些国家和地区的天然气发电领域。在欧洲，天然气需求在中期内也将继续增长，增速与电力需求保持一致，预计在本世纪20年代末将达到高峰，此后由于采取了能源脱碳政策，将出现急剧下降。

 

总的来说，天然气市场份额的增长将在很大程度上取决于对低碳能源的投资。到2025年，欧洲和亚洲的液化天然气需求将会大幅增加。从长远来看，市场的重心预计将进一步转向亚洲，未来10-15年，亚洲的新兴市场将吸收大部分的液化天然气供应。