媒体关注 | 5月15日（1）

转自：中国上市公司协会

今日媒体关注的主要内容

中小投资者保护见真章！证监会密集发布十大保护制度，515投保宣传日加码投保力度

推动高质量发展 提振投资者信心

新“国九条”后首个“5·15”活动释放多重信号

强监管领航 织密投资者“保护之网”

中小投资者保护见真章！证监会密集发布十大保护制度，515投保宣传日加码投保力度

证监会在京启动了一年一度的“5·15全国投资者保护宣传日”活动，主题为“心系投资者携手共行动——推动高质量发展，提振投资者信心”，宣传资本市场各项政策法规和投资知识，旨在进一步增强投资者的风险意识和自我保护能力。

图为证监会主席吴清正在发言

证监会主席吴清在活动现场表示，中国证监会从成立之日起，就坚持把保护投资者合法权益作为自己的根本使命和工作的重中之重。投资者是市场之本，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是资本市场领域践行“以人民为中心”发展理念的具体体现。

目前，我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情。投资者保护是一项长期工作。吴清在现场进一步阐述了接下来这一方面监管的工作方向，整体来看，投资者保护将贯彻制度建设和监管执法的全过程。经过记者梳理，主要有以下核心内容，值得关注：

1.在制度制定修订过程中，充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，作出客观公正的专业研判，更加注重制度的公平性，为投资者提供更为实质的公平保护。

2.从上市公司的“入口”到持续监管，再到“出口”，都正在建立更加严格的制度安排。

3.坚决把造假者挡在门外，把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”、害群之马坚决清出市场。

4.将适应新质生产力发展的需要，优化发行上市、并购重组、股权激励等制度安排，支持那些有创新发展潜力的公司加快做优做强，既支持优质的新兴企业健康成长，也支持优质的传统企业转型升级，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。

5.进一步推动行业机构提升专业服务水平。要把功能性放在首要位置，端正经营理念，回归本源、守正创新，恪守信义义务，增强专业能力，为投资者提供更加多元、更加适配的产品和服务。对标对表中国特色金融文化“五要五不”，重视声誉管理，坚定职业操守，培育良好的行业文化和投资文化。

6.将会同有关各方健全证券执法司法体制机制，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系，进一步提升行政刑事衔接效率，让不法分子付出惨痛代价，切实维护市场“三公”秩序。

7.将不断总结经验，综合用好这些投资者保护制度工具，加大证券特别代表人诉讼适用力度，更好发挥调解仲裁的作用，加强诉调对接，推广示范判决机制，依法用好先行赔付、当事人承诺等，更加有力支持投资者获得赔偿救济。

图为2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动启动仪式

今年投保宣传日活动有四大亮点

可以看到，今年的投保日活动更显不同。3月初，吴清履新证监会主席后，首次在公开场合答记者问称，在一个中小投资者占绝大多数的市场里，要保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，这是证监会工作的最重要的中心任务，这也是资本市场监管工作的政治性、人民性的直接体现。

据记者跟踪报道，在近几个月的时间里，证监会以及证券交易所就发行监管、上市公司监管、退市监管、证券公司监管、交易监管等多方面出台系列规则，资本市场“1+N”政策体系加速落地，监管部门密集出台的系列政策进一步对夯实投资者保护的制度基础起到重要作用。基于此，通过观察，今年的活动规模大，内容多，至少有四个看点：

一是这是证监会职能调整（投资者保护职责划入国家金融监督管理总局）后的首个“全国投资者保护宣传日”活动，今年3月初，证监会主席吴清履新后首次在公开场合答记者问时明确保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会最重要的中心任务。今年活动主题定为“心系投资者携手共行动——推动高质量发展，提振投资者信心”或就体现了这一点。

二是密集发布了10个投资者保护制度，包括证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》《监管规则适用指引--发行类第10号》《关于完善证券期货纠纷多元化解机制 深入推进诉源治理的工作方案》；上交所发布《信访工作办法》《举报工作办法》《投资者服务热线工作办法》；中证协发布的《证券公司投诉处理标准》《证券公司客户回访标准》；中证中小投资者服务中心发布《持股行权工作规则》《公开征集股东权利业务规则》。如此密集发布制度，在近年来十分罕见。

三是证监会再度释放“长牙带刺”“严监严管”信号， 持续加大证券期货违法行为打击力度，这体现在数据上。2023年，证监会查办证券期货违法案件717件，同比增长19%；作出行政处罚539件，同比增长40%，处罚责任主体1073人（家）次，同比增长43%；市场禁入103人，同比增长47%；罚没63.89亿元，同比增长140%；向公安机关移送涉嫌证券期货违法犯罪案件和线索118件。此外，活动还公布了12起涉及内幕交易、操纵市场、利用未公开信息交易、从业人员违法炒股、违规占用上市公司资金等投资者保护执法案件。

四是发布了12个广受欢迎的投教产品、10个典型案例。12个优秀投教产品通俗易懂，受到投资者的认可；10个典型案例涵盖了欺诈发行、财务造假、信息披露违规等多个方面，展示了监管机构在保护投资者权益、维护市场秩序方面的态度。

看点一：十个投保制度最新发布

在当天活动现场，备受关注的是10个投资者保护的制度发布，包括证监会、交易所、中证协、投服中心都有动作，整体来看，都旨在更加有效保障中小投资者合法权益。

证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，该制度首次对程序化交易活动作出比较全面系统的规定，有利于加强证券市场程序化交易监管促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平，更加有效保障中小投资者合法权益。

证监会发布《监管规则适用指引--发行类第10号》，该指引明确要求发行人及时准确披露未来发展规划、募集资金用途、现金分红计划、预计盈利时间等事关投资者利益的重要信息，督促发行人树立为投资者负责的理念从源头提升上市公司质量。

证监会发布《关于完善证券期货纠纷多元化解机制 深入推进诉源治理的工作方案》，该方案有利于提升资本市场矛盾纠纷预防化解能力和法治化水平，充分发挥调解的基础性作用，推动矛盾纠纷源头预防和就地实质化解，确保将投资者保护落到实处。

上交所发布《信访工作办法》《举报工作办法》《投资者服务热线工作办法》。三部规则明确了接收、办理、答复等各环节主要事项简明友好，条理清晰，有利于投资者对诉求处理形成明确预期，提升投资者综合服务质效。

中证协发布的《证券公司投诉处理标准》《证券公司客户回访标准》，建立团体标准，为券商开展相关工作设定标准，进一步提升投资者的满意度。

中证中小投资者服务中心发布《持股行权工作规则》《公开征集股东权利业务规则》，两部规则进一步聚焦了中小投资者和新闻媒体等关切重点，完善了公开征集股东权利等持股行权工作决策程序，强化了行权工作纪律约束，提升了持股行权工作的科学化、规范化水平。

看点二：证监会持续落实监管“长牙带刺”

当天证监会官网也发布了2023年执法情况综述，并提到了2024年的工作方向，主要有五个方面：

一是强化线索发现。加大科技监管应用，不断提升线索发现的敏感度和精准度，强化跨部门跨领域跨市场监管协作，加强现场监管与非现场监管联动、信息披露与交易监管联动、现场检查与稽查调查联动，坚决消除监管空白和盲区。

二是严查重大案件。重点打击欺诈发行、财务造假、占用担保、违规减持等违法违规行为，密切盯防并严厉打击操纵市场、内幕交易等影响市场正常秩序的违法行为，为投资者入市提供公开公平公正的市场秩序。

三是提升执法效能。加强对案件办理全流程全周期管理，强化过程监督、动态管理、关键环节把控，切实提升查办质量。优化执法力量配置，通过“联合调查”“以案代训”“援派组长”等模式，快速查处重大案件。

四是持续深化合作。充分发挥公安、检察驻会办公、沟通便利的机制优势，联合公安、检察机关集中部署、督办案件办理相关工作。加强与相关部委、地方政府在信息通报、数据共享、案件办理等方面的联动，形成各司其职、有机衔接、齐抓共治的工作格局。

五是注重惩防并举。发挥稽查执法“惩罚”“治理”“预防”“教育”功能，让挑战法律底线者付出应有代价，并以罚促改，以罚促管，实现对市场生态的涵养和修复。提升执法透明度，及时通报财务造假、操纵市场等类案办理情况及典型案例，实现“办理一案，教育一片，警示一方”效果。

在活动现场披露的10个投资者保护典型案例受到关注，都是近年来受到投资者、市场广泛关注的案件，包括泽达易盛欺诈发行特别代表人诉讼案、紫晶存储先行赔付案、投保机构股东代位诉讼摩登大道资金占用案、H上市公司虚假陈述“示范判决+专业调解”案、对场外股票配资平台犯罪活动全链条打击处理案、苏大维格利用交易所互动平台误导性陈述案、*ST中捷重整中转增股本向中小股东分配案、当事人主动提起R上市公司虚假陈述纠纷调解案。

受访的律师认为，这些案例的公布旨在提升市场参与者的法治意识，强化市场主体的诚信建设，同时警示潜在的违法行为，促进资本市场的稳定健康发展。

看点三：为何是这12个投教产品被“精选出来”？

在今年活动上，广受投资者欢迎投教产品也正式确定，形式多样，视频类、文字类均有，其核心在于受到了投资者的共同认可。具体来看，内容与形式较为活泼，通俗易懂，生动形象地揭示了资本市场的多个内容，包括制度普及、投资者维权等等，投资者覆盖面广，情景传播效果突出。其中，涉及券商的投教作品共有5件，包括华福证券、兴业证券、海通证券、国融证券、中信建投都有上榜。

华福证券投教基地、兴业证券投教基地的《小学生金融素养研学课程教学指导用书》，《中学生金融素养研学课程教学指导用书》。该教学用书将知识学习与活动体验相结合、教师指导与学生研学相融合，启迪学生了解金融发展历史、认识金融主要逻辑。

海通证券投教基地的《防非计中计》，这是一个H5作品，作品以“三十六计”为主线，将假冒证券从业人员、非法集资、养老投资骗局等非法证券活动的行为特征及识别方法一一串联，剖析不法分子在非法证券活动中使用的“美人计”“连环计”“计中计”等各类手段。投资者从“三十六计”中获取防非智慧，

国融证券的《新典故漫谈》系列视频，该系列旨在帮助投资者认识到通过正规渠道参与投资的重要性，避免落入金融陷阱。

中信建投的《秘境股城》系列视频，结合2022年深市退市典型案例，向中小投资者介绍退市改革情况，揭示退市风险。

图为12个广受欢迎投教产品一览

可以看到，券商的投教产品在12个作品内占到了一定比重，受到投资者的认可，这也进一步要求行业机构要持续提升服务水平。近年来，证券基金经营机构稳步发展，成为我国资本市场乃至金融体系的重要中介力量，在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面作用日益增强。

监管也在持续推动行业机构提升服务水平，例如近期证监会发布相关意见，加强证券公司和公募基金监管，推动建设一流投资银行和投资机构，强调合规风控基础，提高专业能力；此外，公募基金等投资机构被鼓励提高投研能力，优化投资者服务，提升投资者获得感和满意度；还通过公募基金费率改革，调降基金管理费和证券交易佣金费等费率，减少投资者成本；推出“基金E账户”APP，为投资者提供一站式查询服务，增强投资便利性。

（来源：财联社）

链接：https://api3.cls.cn/share/article/1677243?os=ios&sv=8.3.8&app=cailianpress

推动高质量发展 提振投资者信心

证监会主席吴清5月15日在2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上致辞时表示，进一步夯实投资者保护的制度基础，进一步推动提高上市公司质量，进一步推动行业机构提升专业服务水平，进一步依法严打证券违法犯罪行为，进一步畅通投资者维权救济渠道。

接受中国证券报记者采访的专家认为，证监会主席吴清在上述活动提出五个“进一步”，充分体现了把投资者保护贯穿到资本市场运行的各环节、资本市场活动的各领域、资本市场发展的全过程和资本市场监管的全方位的要求。

新“国九条”提出，“到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护”，投资者保护任重道远。未来，监管部门进一步夯实制度基础、提高上市公司质量、增强投保合力，将有效有力推动资本市场高质量发展，进一步提振投资者信心，提升投资者获得感。

夯实制度基础

近年来，投资者行权维权机制建设取得重要突破，投资者民事救济和纠纷解决渠道更趋通畅，投资者保护体系愈加完善。证监会提出“进一步夯实投资者保护的制度基础”预期下，投资者民事救济和纠纷解决渠道将更趋通畅。

一方面，进一步夯实投资者保护的制度基础。“新证券法、刑法修正案（十一）、期货和衍生品法相继出台实施后，相关司法解释、行政法规、部门规章、规范性文件以及自律规则为具体指引的投资者保护法律法规体系不断完善。在基础法律法规框架下，证监会不断完善基础制度，着力健全覆盖发行、上市、交易、退市等各环节的投保制度体系。”中国人民大学法学院教授刘俊海表示。

刘俊海说，以正在加速落地资本市场“1+N”政策体系为例，3月发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》提出，通过优化发行承销制度，从严监管超高定价超募，提升中小投资者获得感；强化利益分配普惠性，要求企业上市前制定上市后分红政策等回报中小投资者措施。再如，4月发布的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》提出，将进一步优化基金证券交易佣金制度，降低基金投资者交易成本，有利于引导证券基金经营机构进一步端正经营理念，专注提升投资者长期收益，提供更加优质的交易、研究和投资服务，促进形成更好的行业发展生态，充分体现投资者保护。这些举措均将大幅提升证券违法违规成本，切实维护投资者合法权益。

另一方面，进一步畅通投资者纠纷化解和救济渠道，加大特别代表人诉讼适用力度等。

证监会4月发布的《关于严格执行退市制度的意见》，明确要拓宽多元退出渠道，推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系，对于重大违法退市公司，综合运用支持诉讼、示范判决、专业调解、代表人诉讼、先行赔付等方式维护投资者权益。

“往前看，也要健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。”上海久诚律师事务所律师许峰补充称。

提高投资者获得感

提振投资者信心，也要让广大投资者有回报、有获得感，对此，证监会主席吴清开出“良方”，包括“进一步推动提高上市公司质量”“进一步推动行业机构提升专业服务水平”“进一步依法严打证券违法犯罪行为”等。

提升上市公司质量。“证监会提出‘适应新质生产力发展的需要，优化发行上市、并购重组、股权激励等制度安排’等举措将支持企业做优做强、促进企业高质量发展。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说。

积极回报投资者。中国银行研究院研究员刘晨表示，证监会提出“进一步推动行业机构提升专业服务水平”等举措下，将切实提高财富管理能力，将让投资者通过资本市场更好分享经济发展的成果；推进基金降费等，将切实降低投资者交易成本。

重拳打击损害投资者利益违法行为。权威数据显示，近五年来，证监会共办理证券期货违法案件2370起，作出行政处罚决定1940件，罚没款金额约为231亿元，向公安机关移送涉嫌犯罪案件及通报线索591起，“零容忍”的执法震慑得到进一步强化。

“我们关注到，监管部门近期集中查办一批社会影响恶劣、严重损害投资者合法权益的重大造假案件，严肃查处上市公司控股股东、实际控制人违规占用担保案件，加强债券、期货、私募基金等重点领域执法，坚决清除‘害群之马’，加快促进‘优胜劣汰’，资本市场生态不断净化。”上海汉联律师事务所律师宋一欣表示。

增强投保合力

投资者保护是一项系统工程，更需多方主体协调配合，也更需立法、司法、执法打出净化市场生态、严厉打击证券违法违规行为的“组合拳”，合力推动资本市场可持续发展。

“投资者保护是办理证券案件的重中之重。”最高人民检察院第四检察厅厅长张晓津表示，检察机关始终把追赃挽损贯彻办案全过程，坚持“应追尽追”，加强与证监、公安、法院等相关部门协作，做好涉案财物查封、扣押、冻结工作监督。督促引导涉案人员主动退赃退赔。依法支持证券纠纷特别代表人诉讼，多途径保护投资者权益。

司法方面，为促进市场稳定健康发展，保护投资者合法权益，最高法近期表示，将抓紧制定关于内幕交易和操纵市场民事赔偿的司法解释。

北京金融法院审判第一庭庭长丁宇翔日前在接受中国证券报记者采访时表示，证券虚假陈述责任纠纷是北京金融法院成立三年来的第一大案由，北京金融法院始终严格保障投资者诉权，探索创新证券纠纷解决机制，有力保障投资者保护机构依法履行投资者保护职责。下一步北京金融法院将继续深化完善“双轨双平台”机制，深化证券纠纷的诉源治理工作，进一步提升证券审判的精细化水平，助力资本市场高质量发展。

中国证券报记者还了解到，按照证监会关于举办2024年“5·15全国投资者保护宣传日”活动部署，多地证监局迅速行动，加强投资者保护教育宣传；多家证券公司、基金公司积极行动，开展“5·15全国投资者保护宣传日”专项投教活动……投资者保护理念正逐步深入人心，逐渐成为市场各方的行动自觉。

（来源：中证金牛座）

链接：https://zzb.jddglobal.com/html/details/Information-details.html?infoId=77aa8a66448e244909485c64362384aa&infoType=1&funcCode=004001&greyType=0

新“国九条”后首个“5·15”活动释放多重信号

5月15日，新“国九条”出台后的首个“5·15全国投资者保护宣传日”活动在北京举行。活动上，中国证监会主席吴清强调，要把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，并详细阐述了五个“进一步”：进一步夯实投资者保护的制度基础、进一步推动提高上市公司质量、进一步推动行业机构提升专业服务水平、进一步依法严打证券违法犯罪行为、进一步畅通投资者维权救济渠道。

业内人士表示，资本市场是“事关上亿家庭、数亿群众切身利益”的市场，保护投资者合法权益任重道远。新“国九条”后首个“5·15”活动释放出了多重信号：首先，下阶段从监管理念到制度设计，再到监管执法，都将更加体现保护投资者特别是中小投资者的合法权益。其次，资本市场将更加突出“强本强基”和“严监严管”，以上市公司质量提升和证券基金机构归位尽责回应投资者关切。最后，“零容忍”打击资本市场违法违规行为依然是下阶段的重点工作，同时结合行业实践，资本市场多元解纷“工具箱”有望不断丰富创新，助力多渠道推进本领域诉源治理工作，切实保护投资者合法权益。

夯实投资者保护制度基础

吴清提出，进一步夯实投资者保护的制度基础。实现良法善治，必须牢牢把握中小投资者占绝大多数这个最大的市情。这就要求证监会在制度制定修订过程中，充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，作出客观公正的专业研判，更加注重制度的公平性，为投资者提供更为实质的公平保护。

在业内人士看来，下阶段从监管理念到制度设计，再到监管执法，都将更加体现保护投资者特别是中小投资者的合法权益。不断完善投资者保护制度，将进一步强化市场功能发挥，增强投资者获得感和满意度。同时，投资者行权维权渠道日益畅通，有助于中小投资者积极行权、依法维权，提升其安全感和信任感。

上述人士表示，我国拥有超2亿股民、超7亿基民，股民、基民数量占我国总人口相当高的比例，投资者特别是中小投资者得到更有效的保护既是资本市场平稳健康发展的根基，更是衡量其高质量发展的重要指标。

2019年，新证券法发布实施，其中设置投资者保护专章。以新证券法为基础，相关司法解释、行政法规、部门规章、规范性文件以及自律规则为具体指引的投资者保护法律法规体系，为我国资本市场投资者保护工作提供了更充分和有力的制度支持。

在基础法律法规框架下，包括发行、上市、交易、退市等在内的各环节投保制度体系不断完善。今年以来，证监会先后发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》《关于严格执行退市制度的意见》，其中重中之重是保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

华安证券董事长章宏韬表示，新证券法显著提高了证券违法违规成本，完善了投资者保护制度，进一步强化了信息披露要求。去年以来，监管部门陆续修订完善了上市公司股份回购、现金分红、IPO和再融资监管、股份减持、加强上市公司监管等一系列基础制度，目前政策效果正在逐步显现。在此基础上，要坚持“买者自负、卖者有责”原则，进一步明确各市场主体的责任义务和行为边界，营造健康的资本市场法治环境。

推动市场各方归位尽责

吴清表示，进一步推动提高上市公司质量。他表示，坚决把造假者挡在门外，把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”“害群之马”坚决清出市场。控股股东、实控人和董监高作为“关键少数”，必须挺在前面、扛起责任。

在银河证券策略首席分析师杨超看来，上市公司作为资本市场的参与主体，直接关系到投资者的利益。要把“坏企业”清理出市场，投资者才能更有信心。投资者信心的提升，也有助于长期投资理念的形成，减少短期投机行为，促进资本市场更加成熟稳定。

“下阶段，‘两强两严’监管理念有望得到更进一步落实。”杨超表示，监管部门在提高上市公司质量方面扮演着重要角色，通过制定严格的上市标准和惩罚机制，能够有效促进上市公司质量的提升，进一步加强投资者保护。

吴清还表示，行业机构连接投融资两端，必须倾注更多的精力来服务投资者。

杨超认为，为能进一步提升专业服务水平，行业机构后续应加强三方面工作：一是强化合规与监管遵循，严格遵守监管法规，建立并维护强有力的合规体系；二是确保团队成员适应金融市场的快速变化，通过持续的专业教育与资格认证确保从业人员具备必要的专业知识和技能，为投资者提供高质量服务；三是建立先进的风险管理框架，并能及时识别和缓解潜在风险，确保业务的稳健运行。

“零容忍”打击证券违法违规行为

吴清表示，对于“零容忍”打击证券违法犯罪，证监会的态度坚定不移。证监会将会同有关各方健全证券执法司法体制机制，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系，进一步提升行政刑事衔接效率，让不法分子付出惨痛代价，切实维护市场“三公”秩序。

数据显示，近五年来，证监会共办理证券期货违法案件2370起，作出行政处罚决定1940件，罚没款金额约为231亿元，向公安机关移送涉嫌犯罪案件及通报线索591起，进一步强化“零容忍”执法威慑。

华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧表示，证券市场作为金融市场的组成部分，是依靠各市场参与主体的“信用”和“信心”构建起一套健康、良性的游戏规则，才能得以长久运行。随着监管预警、调查和处罚流程不断优化，执法效率持续提高，民事、行政和刑事的联动机制持续优化，让市场知道了违法成本将提高到“得不偿失”的水平，以此遏制证券违法行为的行动动机。

吴清还表示，进一步畅通投资者维权救济渠道。证监会将不断总结经验，综合用好这些投资者保护制度工具，加大证券特别代表人诉讼适用力度，更好发挥调解仲裁的作用，加强诉调对接，推广示范判决机制，依法用好先行赔付、当事人承诺等，更加有力支持投资者获得赔偿救济。

业内人士预计，未来投资者保护体系将更加完善，投资者维权成本有望进一步降低。随着资本市场多元解纷“工具箱”不断丰富创新，投资者合理诉求能够得到更加快速、便捷的解决，投资者权益也将得到更好保护。

（来源：上海证券报）

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强监管领航 织密投资者“保护之网”

证监会主席吴清对投资者保护进行了系统的阐述。在“5·15全国投资者保护宣传日”活动现场，吴清明确要从五个方面将投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面。包括进一步夯实投资者保护的制度基础，进一步推动提高上市公司质量，进一步推动行业机构提升专业服务水平，进一步依法严打证券违法犯罪行为，进一步畅通投资者维权救济渠道等。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，资本市场围绕着强监管、防风险、促高质量发展发布了一揽子政策，将投资者保护贯彻到了制度建设和监管执法的全过程，随着制度的进一步落地，投资者保护的触角将延伸到改革的方方面面，与提升资本市场稳定性、服务实体经济功能一道推动资本市场向更加成熟、规范的方向发展。

完善投资者保护制度基础

吴清表示，在制度制定修订过程中，充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，作出客观公正的专业研判，更加注重制度的公平性，为投资者提供更为实质的公平保护。

目前，我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情。虽然近几年来机构投资者不断壮大，但A股仍以散户为主，中小投资者众多且高度分散，抗风险能力和自我保护能力较弱，投资者保护工作因而更为重要，有必要不断完善制度规则体系，完善投资者行权维权机制，切实保护投资者合法权益。

过去一段时间以来，在基础法律法规框架下，监管部门不断完善基础制度，着力健全覆盖发行、上市、交易、退市等各环节的投保制度体系。

如证监会发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，从严监管企业发行上市活动，压紧压实发行监管全链条各方责任，切实树立对投资者负责的理念，强化资本市场功能发挥，从源头上提高上市公司质量。《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确要坚持将投资者利益放在更加突出位置，及时回应投资者关切，增强投资者获得感，并贯穿于监管规则制定、监管行动执行和市场文化培育的全过程。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出，要聚焦于校正行业机构定位、夯实合规风控基础，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。《关于严格执行退市制度的意见》，着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，切实保护投资者的合法权益，凝聚各方共识，创造平稳的退市环境。

在完善投资者行权维权机制方面，证监会指导投资者服务中心开展持股行权，以普通股东身份依法行使权利，代表中小投资者发声，通过示范效应提升广大中小投资者股权意识，引导中小投资者积极行权、依法维权，有利于督促上市公司规范运作，提高治理水平。

华安证券的董事长章宏韬表示，一系列基础制度的政策效果正在逐步显现。在此基础上，要坚持“买者自负、卖者有责”原则，进一步明确各市场主体的责任义务和行为边界，营造健康的资本市场法治环境。

保护投资者需各方形成合力

吴清指出，从上市公司的“入口”到持续监管，再到“出口”，都正在建立更加严格的制度安排。目的就是坚决把造假者挡在门外，把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”、害群之马坚决清出市场。控股股东、实控人和董监高作为“关键少数”，必须挺在前面、扛起责任。

实际上，在资本市场“1+N”政策体系的部署中，以上制度规则均有涉及。在入口端，监管部门严把市场入口，通过提高上市标准和现场检查比例等方式让符合条件的企业登上资本市场舞台。发行市场生态持续优化，拟上市企业和中介机构申报质量提升。

在持续监管方面，监管部门对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红，同时防假打假、规范减持，减持新规明确，对于金额较大、情节较重或者拒不改正的，应当立案处罚、严肃市场纪律。

在出口端，监管部门设置更加严格的强制退市标准，进一步拓宽多元退出渠道。据记者不完全统计，今年已有25家上市公司锁定退市（含已退市），其中9家已退市完毕，数量超过去年全年的一半，市场化“出清”威力正在加速显现。

中泰证券策略研究首席分析师徐驰指出，更加科学的退市制度建设与更严格有效的监管有助于完善市场的“优胜劣汰”机制，从源头提升上市公司质量，助力资本市场畅通价值发现功能，增强投资者对市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场，让投资者能够更好的分享企业高质量发展的成果。

吴清还强调，行业机构要把功能性放在首要位置，端正经营理念，回归本源、守正创新，恪守信义义务，增强专业能力，为投资者提供更加多元、更加适配的产品和服务。对标对表中国特色金融文化“五要五不”，重视声誉管理，坚定职业操守，培育良好的行业文化和投资文化。

章宏韬表示，作为联接资本市场与实体经济的桥梁纽带，以证券公司为代表的中介机构要在促进资本形成、价格发现、资源配置、风险管理等方面切实发挥作用，承担市场“看门人”责任，进一步提升对新质生产力的服务能力，提升支持科技创新的精准性，为市场挖掘真正有投资价值的好公司。

“要树立‘以客户为中心’的经营理念，打造涵盖资产管理、投资咨询、基金投顾的大财富管理服务体系。”章宏韬指出，要在做专做优做精做强主责主业上更加努力。树立底线思维，将风险管理工作前置到业务决策环节，做实做精做细投资者保护工作，全面充分提示相关风险，引导投资者树立理性投资、长期投资、价值投资理念，为投资者提供更多更好免费、专业、便捷的“一站式”教育服务，加强投资者风险意识和投资能力。

强监管为投资者保驾护航

吴清提到，证监会坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，查办案件数量和处罚金额大幅上升。证监会将会同有关各方健全证券执法司法体制机制，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系，进一步提升行政刑事衔接效率，让不法分子付出惨痛代价，切实维护市场“三公”秩序。

过去一段时间，资本市场严监管的一个侧面就是，罚单发布更密、落地更快、处罚更重，证监会“零容忍”打击资本市场违法违规行为的态度坚决。Wind数据显示，5月以来，已有12家上市公司被立案调查，若把时间拉长看，已有近半上市券商在今年收到罚单。

田利辉表示，监管机构的严格监管有助于及时纠正违规行为，预防系统性风险，促进市场的稳定和健康发展。同时，通过强化监管，可以提升券商的合规意识和内控水平，推动行业整体向更加规范和透明的方向发展，保护投资者利益。

在畅通投资者救济维权渠道方面，吴清指出，将综合用好投资者保护制度工具，加大证券特别代表人诉讼适用力度，更好发挥调解仲裁的作用，加强诉调对接，推广示范判决机制，依法用好先行赔付、当事人承诺等，更加有力支持投资者获得赔偿救济。同时，将动员各方力量，更有针对性地加强投资者教育，帮助投资者增强风险意识，远离非法金融活动，更好维护自身合法权益。

华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧表示，近年来，资本市场在投资者权益救济方面的探索和实践围绕着两个词推进，即“有效”和“效率”。所谓“有效”，就是通过法律制度的颁布和落实，实现对投资者权益损失的弥补效果和打击证券违法行为的震慑效果；所谓“效率”，就是在对投资者保护和违法违规行为打击的同时，实现监管成本和监管收益的最优。因此，示范判决、特别代表人诉讼等节约监管和执法成本，提高监管、执法收益的创新举措不断推进。

谈及如何进一步提升投资者维权便利度、降低维权成本，郑彧表示，首先，需要在既不护短也不矫枉过正的前提下，进一步推进证券期货行政执法当事人承诺制度适用；其次，可以进一步考虑推进示范诉讼和诉调对接机制；最后，进一步加大特别代表人诉讼适用力度，强化对违法行为的威慑力度。

（来源：证券时报）

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